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除了二级市场交易,一级市场定增同样是公募投资股票的重要方式。

即便是在今年市场大波动背景下,截至11月13日,46家公募投入定增的资金规模已然超过300亿元,其中有188.58亿元为下半年所投。其中,华夏、兴证全球基金、广发、易方达、南方基金、睿远基金、嘉实基金、富国基金、中欧基金9家公募出手规模均超10亿元。从最新收盘价来看,年内上市公司逾六成定增出现溢价,参与其中的公募基金浮盈明显。

市场分析指出,公募一直是定增的重要参与者,挑选项目时会重点考虑公司行业地位、竞争格局、盈利能力、历史业绩兑现等情况。另一方面,上市公司通过定增引入公募等外部机构,也能在实现融资的同时进一步丰富股权结构,提升公司治理质量。

华夏基金投入47.62亿元位居第一

根据11月11日富国基金公告,8只基金参与上市公司青鸟消防的非公开发行。根据青鸟消防公告,该起定增还有财通基金、华夏基金、诺德基金、中欧基金等公募参与,四家公募获配数量从200多万股至700多万股不等。

11月10日华夏基金公告称旗下4只基金参与了沃尔德非公开发行A股认购,累计认购超420万股。其中,华夏磐利一年定开混合和由钟帅管理的“百亿”基金华夏行业景气混合分别认购145.43万股,总成本均为5000万元。今年下半年成立的两只次新基金华夏远见成长一年持有混合、华夏磐润两年定开混合分别认购87.26万股和42.47万股。除华夏基金外,本次定增还有诺德基金、财通基金等公募参与。

Wind数据显示,包括上述公募在内,截至11月13日今年以来共有46家基金公司的627只产品参与了244个定增项目,投入资金规模已超300亿,达到了300.48亿元,仅下半年3个多月投入资金就有188.58亿元,远超上半年。其中,华夏基金以47.62亿元位居第一,紧跟其后的是兴证全球基金(imToken钱包app)、广发基金(imToken钱包app)、易方达基金(imToken钱包app)、南方基金(imToken钱包app),参与资金在10亿元以上的还有睿远基金、嘉实基金、富国基金、中欧基金。

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从单只产品来看,还出现了“逢定必争”现象。比如,以参与定增数量(imToken钱包app)和规模最多的华夏基金为例,该机构有26只基金参与定增数量在40次以上,其中华夏创新前沿、华夏行业景气混合、华夏创新未来等14只基金参与了47次定增。华夏行业景气混合成立于2017年2月,截至今年三季度末规模为115.66亿元,以该基金认购沃尔德定增总成本5000万元、占基金资产净值比为0.39%计算,最新规模已达128.21亿元。

多家公募浮盈明显

公募的定增热情高涨,与年内定增项目持续丰富有密切关系,其中不乏明星公司的“百亿”定增。

Wind数据显示,截至11月13日今年以来已有258家上市公司实施定增,合计募资总额超5500亿元。10家募资规模超100亿元的公司中,出现了宁德时代(imToken钱包app)、徐工机械(imToken钱包app)、华夏银行(imToken钱包app)、大全能源(imToken钱包app)等公司。258家公司中,有174家公司最新收盘价较定增发行价实现上涨,占比达67.44%。溢价超100%、50%、30%的公司分别有14家、45家、63家。其中,奥特维定增发行价为68.79元,最新收盘价为334元,涨幅超过380%;京城股份最新收盘价为14.38元,较发行价3.42元实现超320%的涨幅。

溢价之下,多只基金浮盈明显。比如诺德基金、财通基金、南华基金分别获配京城股份427.41万股、401.63万股、67.84万股,以一股盈利10.96元计算,定增浮盈分别为4684.41万元、4401.86万元、743.53万元。中国卫通定增发行价格为9.60元/股,财通基金、诺德基金、兴证全球基金等公募参与其中,财通基金获配3909.37万股,获配金额为3.75亿元。中国卫通最新收盘价为11.45元,参与定增的公募基金均浮盈可观。还有,天宜上佳定增发行价格为20.81元/股,兴证全球基金、财通基金、诺德基金、交银施罗德基金、大成基金、博时基金等公募参与其中,富荣基金、兴证全球基金、财通基金获配均超1000万股,天宜上佳最新收盘价为22.95元,相关公募同样浮盈明显。

更愿意参与长期看好公司的定增项目

“整体而言,如果是公募基金长期跟踪看好的公司,参与定增会是较好的投资方式。”允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春对记者直言,在参与定增的各类机构投资者中,公募基金一直都是重要参与者。公募基金对上市公司的跟踪研究会更为密切和深入,与从二级市场直接买股票相比,公募基金会更愿意参与他们看好公司的一级市场定增,这不仅能获得更大规模的股权,价格也会更低,当然也有着锁定期等相关限制。

IPG中国首席经济学家柏文喜也对记者表示,公募基金参与定增,主要看中定增定价中的折让所预示的盈利空间,以及定增完成后对业绩和股价的推动作用所带来的溢价空间与较低的投资风险。和直接从二级市场买入个股相比,参与定增具有预期风险和预期收益空间相对锁定的优势,但定增完成后的股票锁定期,则是公募参与定增所需承担的流动性对价。

在项目挑选上,某公募投研人士认为,首先会选择国家政策重点支持、未来前景较好的行业公司。然后再聚焦到公司质地本身上来,优选优质标的,会重点考虑公司产品天花板、行业地位、竞争格局、盈利能力、历史业绩兑现情况,还有募集资金投向、上市公司关联方参与度、上市公司估值历史百分位、定增折价率等多因素。

此外,付立春还指出,以定增形式发行股票不光是为公司融到了资金,还扩大了股本,在引入公募基金等新股东后能进一步丰富股权结构,提升公司治理质量。柏文喜也表示,上市公司采取定增方式发行股票,是出于提升增发成功确定性和降低发行成本考虑。参与定增的机构多与上市公司有一定关联,或者就是并购对象,而以纯现金参与定增往往会有较为优厚的定增条件而预留盈利空间,但反过来就不得不接受一定的锁定期。


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