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【现货和基差】

唐山钢坯维稳至3560元每吨,现货下跌0-20元,华东螺纹-20元至3840元每吨,基差114元,热轧-20元,华东热卷3860元,基差59元;

【利润】

成材现货价格上涨,利润向上有所修复,并转为正值。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。

【供给】

铁水产量延续下滑,本周环比下跌2万吨至224.8万吨。近期钢厂利润有所修复,库存保持下降,预计钢厂将逐步复产,产量继续下滑的空间不大。五大品种产量环比下降12万吨,其中螺纹下降5.8,热轧下降4.7万吨。

【需求】

旺季需求强度一般,分行业看,基建环比回升,制造业维稳,地产依然对总需求形成拖累。季节性看需求将由旺季向淡季过渡。

【库存】

五大品种钢厂库存环比下降61万吨至1314,其中万吨,其中螺纹环比下降21万吨,热轧环比下降5万吨。

【观点】

周度数据显示,产量环比降幅收敛,库存去库环比扩大。现货维稳,价格跟随盘面有所趋弱。从基本面看,弱现实依然抑制向上空间,但宏观预期好转或影响远月合约偏强,1-5反套逻辑持续,在钢材库存压力凸显前,预计盘面将延续偏强走势。操作上建议单边观望,关注1-5反套。

铁矿石:宏观政策提振市场情绪,盘面震荡偏强运行。

【现货】

青岛港口PB粉738元/吨,纽曼粉751元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为793元/吨和790元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为43.7元/吨和5.53%。

【需求】

需求出现拐点,日均铁水产量触顶后回落1.96万吨至224.85万吨/日。10月粗钢产量7976万吨,环比下降718.9万吨,同比上升817.64万吨;10月粗钢产量累计值8.61亿吨,同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨,环比下降310.9万吨,同比上升780.28万吨;10月生铁累计产量7.27万吨,同比下降717.45万吨。

【供给】

四大矿山季度发运量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应宽松格局未改。周度数据来看,

本周到港量环比上升,发运量环比下降,但两者均值处在中等偏上水平,供应有宽松预期。截至11月14日,到港量环比上升284万吨值2558.9万吨,发运量环比下降266.2万吨至2358.7万吨,两者均值处在中等偏上水平。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨,同比上升336.5万吨;10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

【库存】

本期疏港量环比下降2.4万吨至292.62万吨;港口库存环比二上升71.5万吨至13319万吨。

【观点】

宏观利多政策频繁出现,市场情绪好转带动盘面走强。基本面上,供强需弱格局未变。周度数据来看,本周到港量与发运量均值仍处在中等偏上水平,符合供应宽松预期。海外矿山稳定运行,四大矿山季度产量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应有宽松预期。需求呈现下行趋势,日均铁水产量和疏港量环比下降,港口库存环比上升。随着冬季限产到来,铁水产量持续下降符合季节性,钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。据Mysteel披露,截至11月11日,国内20家钢厂发布检修计划,日均铁水与产量利用率有下降预期。考虑到行业盈利情况不佳,多数钢厂维持原料低库存运行,叠加终端需求不及预期,预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。政策上,国家卫健委发布疫情防控措施优化通知,多地积极响应防控调整,提振市场信心;另一方面,央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳运行,对市场释放积极信号,预期短期内盘面维持震荡偏强走势。操作上,短期观望,中长期偏空操作。

焦炭:静待新驱动,止盈或正套为主

【期现】

截至11月17日,主力合约收盘价2778元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2550元,环比持平,日照港仓单2797元,盘面贴水19元。随着盘面走强以及预期的好转,投机需求积极采购为主,冬储预期增强,主流市场仍有一定看涨预期。

【利润】

截至11月18日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-182元/吨,利润周环比下降9元/吨,山西准一级焦平均盈利-110元/吨,山东准一级焦平均盈利-258元/吨,内蒙二级焦平均盈利-239元/吨,河北准一级焦平均盈利-124元/吨。

【供给】

截至11月18日,247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨,环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.82万吨,环比回升0.07万吨。焦炭供给低位徘徊,部分焦化厂有一定提产意愿。

【需求】

截至11月18日,247家钢厂日均铁水224.85万吨(imToken钱包app),短期铁水继续回落,但是随着焦煤降价以及第三轮焦炭的落地,钢厂利润有所修复,后续铁水下降空间或有限。

【库存】

截至11月18日,全样本焦化厂焦炭库存107.67万吨,环比下降25.94万吨,247家钢厂焦炭库存599.4万吨,环比增加9.17万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.17天,环比上周增加了0.19天。下游采购积极性有所提升,并且部分贸易投机环节开始入市采购,整体影响焦企出货好转。

【观点】

当前钢厂利润有所好转,部分钢厂也会开始着手复产,未来铁水降幅或有限。此外临近冬储补库,焦炭库存偏低,市场开始出现一定采购意愿,但是受到澳煤或通关影响,盘面情绪有所回落,对远月合约影响较为明显,建议前期多单止盈或换成正套为主,静待新的驱动。

焦煤:静待新驱动,止盈或正套为主  

【期现】

截至11月17日,主力合约收盘价2170元/吨,主焦(imToken钱包app)沙河驿仓单成本2241元/吨,期货贴水71元/吨;主焦(imToken钱包app)沙河驿仓单成本2359元/吨,期货贴水189元/吨。市场信心继续提振,部分煤价陆续上调50-100元/吨左右,涨价范围有所扩大。

【供给】

产地部分煤矿产量较前期有所提升,另外个别前期井下换工作面煤矿生产恢复正常,影响产地整体供应有所增量。截至11月10日,汾渭样本煤矿原煤产量609.15万吨,环比增加3.03万吨,其中主焦煤产量112.64万吨,环比基本持平。

【需求】

截至11月18日,247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨,环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.82万吨,环比回升0.07万吨。焦炭供给低位徘徊,部分焦化厂有一定提产意愿。

【库存】

截至11月18日,全样本独立焦企焦煤库存938.24万吨,环比增加24.26万吨,247家钢厂焦煤库存801.27万吨,环比下降5.93万吨。随着盘面的走强,下游补库情绪开始增强。

【观点】

下游焦企及贸易商采购有所增量,市场信心进一步提振,煤矿出货多有好转,产地部分价格小幅探涨,且线上竞拍多煤种成交不同程度上涨。但是受到澳煤或通关影响,盘面情绪有所回落,对远月合约影响较为明显,建议前期多单止盈或换成正套为主,静待新的驱动。

动力煤:供需双弱,价格持续下探

【现货】

主产区煤矿销售偏弱,价格下探,其中内蒙5500价格为1120元/吨,环比持平;山西5500价格为1240元/吨,环比下跌20元/吨;陕西5500价格为1178元/吨,环比下降9元/吨。港口市场供需双弱,5500报价低于1440-1480元/吨。

【供给】

截至11月9日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.75个百分点,其中山西地区产能利用率较上期增加0.65个百分点;陕西地区产能利用率较上期增加1.21个百分点,内蒙古地区产能利用率交上期增加0.54个百分点。部分换工作等原因减产的煤矿近日产量有所恢复,疫情封控区内煤矿出货不畅产量仍较低,其他大部分煤矿生产正常,供应平稳,煤矿产能利用率整体变化不大。

【需求】

截至11月7日,六大电厂日耗73.44万吨,周环比下降1.08万吨,电厂库存1292万吨,周环比持平,可用天数周环比降0.2天。目前国内多数地区天气温和,电煤消耗低位运行,库存均处于历史高位,化工、水泥建材等行业需求低迷,造成非电用煤需求疲软。

【观点】

短期来看产地核心仍是疫情和运输,港口的核心仍是下游需求情况。大秦铁路运力快速修复,发运量大幅回升,北港库存逐步累库,叠加终端需求偏弱,煤价仍有进一步回落可能。


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